股神PK：西蒙斯“單挑”巴菲特
　　
　　在國內(nèi)股市散戶把巴菲特“視若神明”之時，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)卻悄悄開始推崇另外一位美國資本市場新“股神”——詹姆斯·西蒙斯，以及他所代表的量化投資思想。上周六，富國揚子課堂走進(jìn)安徽，開設(shè)高級研討班，富國天鼎(愛基,凈值,資訊)基金經(jīng)理、博士常松和金融界人士，進(jìn)行探討，提出了當(dāng)前量化投資正值難得機(jī)遇。量化投資，在基金業(yè)的投資思路中，正對傳統(tǒng)定性投資提出挑戰(zhàn)。
　　
　　去年股神巴菲特虧15%
　　
　　“數(shù)學(xué)家”西蒙斯大賺80%
　　
　　在目前震蕩市場下，投資還有什么新策略?與會人士先從西蒙斯這位典型代表說起。他在國內(nèi)還不大為散戶所知曉，但在華爾街，卻已經(jīng)是一位業(yè)績驚人，同時神秘低調(diào)的傳奇人物。據(jù)常松介紹，作為定性投資者的代表人物——沃倫·巴菲特，在1989-2008年平均年回報約20%。但定量投資者的成功典范——詹姆斯·西蒙斯所領(lǐng)導(dǎo)的基金，在1989-2008年平均年回報約35%。就所投資的業(yè)績來看，10年就相當(dāng)于把一塊錢變成了三十多塊錢，20年是一千塊，收益相當(dāng)驚人。
　　
　　由于進(jìn)入投資界以來的赫赫業(yè)績，詹姆斯·西蒙斯也被譽(yù)為“最賺錢的基金經(jīng)理”。定量投資讓西蒙斯凈賺15億美元，成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理。更令人驚訝的是，2008年，巴菲特的年回報率約-15%，股神公開聲稱自己是虧的。而西蒙斯卻做到了約80%的年回報率。為何西蒙斯能這么神奇?他本人其實不是正統(tǒng)的商學(xué)院畢業(yè)生。“西蒙斯在投身華爾街之前，原來是一名數(shù)學(xué)家”，常松介紹。與美國眾多基金公司迥然不同，西蒙斯的公司里少有商學(xué)院高材生、華爾街投資分析老手，他招聘的員工基本都是學(xué)物理、計算機(jī)的。
　　
　　巴菲特靠“直覺”判斷
　　
　　西蒙斯用電腦為股票“打分”
　　
　　傳統(tǒng)的定性投資，一般人都比較熟悉了。舉個例子，如果一位基金經(jīng)理采用定性投資，那他要以基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，對上市公司也要調(diào)研,注重和管理層的交流，并及時了解學(xué)習(xí)各類研究報告。也就是說，“是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后,依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構(gòu)建組合”。
　　
　　而定量投資用一句話說明，就是利用電腦幫助人腦處理大量信息。比如一位基金經(jīng)理是采用定量投資的，那他必須基于對市場的理解，提煉出能夠產(chǎn)生長期穩(wěn)定超額收益的投資思想。再根據(jù)這個投資思想,在全市場挑選符合標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過對收益，風(fēng)險的優(yōu)化，建構(gòu)最優(yōu)股票組合。定量投資一般會通過電腦建立選股模型，并進(jìn)行打分。（勵志文章 m.taiks.com）以即將發(fā)行的富國滬深300量化增強(qiáng)基金為例，它為每只股票打分的依據(jù)，包括股票所代表公司的贏利質(zhì)量、成長空間、市場估值水平，還有不可忽視的市場情緒等。總分由其在各個維度上的分?jǐn)?shù)加權(quán)平均獲得。“電腦比人腦算起來快多了，那選股肯定厲害啊!”聽了這個介紹，課堂上的金融界人士紛紛感嘆。
　　
　　巴菲特也受情緒影響
　　
　　西蒙斯用“紀(jì)律”克服人性弱點
　　
　　雖然巴菲特的名言：“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪”，已經(jīng)廣為人知，但實際上，定性投資總會受到情緒的影響，而且人腦處理信息的能力是有限的，投股數(shù)會受到精力的限制，不利于風(fēng)險分散,風(fēng)險控制也多依賴經(jīng)驗。
　　
　　相比之下,據(jù)介紹,由于現(xiàn)代計算機(jī)系統(tǒng)可以高效、準(zhǔn)確地處理海量數(shù)據(jù)信息,定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力,可以在全市場360度尋找投資機(jī)會,獲取超額收益,具有更大的投資寬度。投資更加客觀。另外,系統(tǒng)化的組合構(gòu)建能夠最小化人的情緒對組合的影響,減少人性弱點對投資實踐的影響,從而更客觀地體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資思想。所以,投資風(fēng)格更加紀(jì)律化。根據(jù)富國對于定量基金的模擬業(yè)績,如果以2006年1月-2009年6月,每月末調(diào)整組合,組合換手率每期不超過20%為模擬環(huán)境,年均超額收益將達(dá)到16.57%。不過,專家也提醒,基金在投資運作中可能面臨各種風(fēng)險,既包括市場風(fēng)險,也包括基金自身的管理風(fēng)險,技術(shù)風(fēng)險,合規(guī)風(fēng)險等。模擬業(yè)績不代表未來業(yè)績或業(yè)績承諾。
　　
　　全球資產(chǎn)巨頭一半用定量
　　
　　國內(nèi)定量基金規(guī)模不足1%
　　
　　常松說，目前全球資產(chǎn)管理規(guī)模前幾名的公司中，基本一半是采用定量投資，定量投資占主動股票投資整體管理規(guī)模的30%左右。量化投資鼻祖BGI(巴克萊投資管理公司)的投資管理規(guī)模更是從1977年的30億美元發(fā)展到2008年12月31日的1萬5千億美元，高居全球資產(chǎn)管理規(guī)模榜眼，是國內(nèi)基金2萬億人民幣管理規(guī)模的五倍。2000年后，美國共同基金行業(yè)增長了1.5倍，其中定量規(guī)模增加多達(dá)四倍。
　　
　　但數(shù)據(jù)顯示，截至2009年6月30日，國內(nèi)定量投資規(guī)模總量約187億，在基金管理規(guī)模中占比尚不到1%。已成立的定量基金，僅有光大、嘉實、中海量化等幾只，可以說量化投資在國內(nèi)目前還是一塊未被開墾的處女地，未來發(fā)展空間非常大。其實，從信息技術(shù)看，在量化投資運用范圍內(nèi)，是基本與國外同步的，投研人員也具備很好的基本素質(zhì)。
　　
　　“長期來看，主動基金跑贏指數(shù)的機(jī)會是有限的，目前，傳統(tǒng)投資方式已經(jīng)遭遇瓶頸，要在市場上發(fā)現(xiàn)一個好的公司太難了。”常松認(rèn)為，而定量投資另辟蹊徑，“這條路上有錢賺”。隨著市場更成熟時投資產(chǎn)品多樣化需求加強(qiáng)，投資者對量化投資的了解，會有更多量化產(chǎn)品需求。一句話，定量投資機(jī)遇難求！